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日常消费品:高档白酒元旦动销平淡 机会可能来自估值切换和1季报

2019-10-16 10:07:57来源:励志吧0次阅读

日常消费品:高档白酒元旦动销平淡 机会可能来自估值切换和1季报 201 -01-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业观点:高档白酒元旦动销平淡,机会可能来自估值切换和1季报。三公消费从紧加经济增速下滑给201 年元旦高端白酒动销带来明显压力,有经销商反映仅相当于全年最淡季水平,且展望春节,预期仍不乐观。茅台近期在检查市场价格,但实际走量茅台一批价在1200-1 00之间;涨价推动了五粮液一批价略有回升,约680-720;国窖157 一批约7 0-750。股价方面,市场强劲推动了此前疲软的非一线白酒和大众品小公司大幅反弹,但一线白酒表现平平。

步入201 年,若股市继续走强,则一线白酒和大众品大龙头公司应有估值切换机会。另一方面,虽然白酒业务面难有改善,但我们估计贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、沱牌舍得等龙头白酒公司1季报净利仍能增约 0%,甚至更高,仍可能有操作性机会。

近期重点推荐:伊利股份、贝因美。伊利正处于中期利润率上升阶段,释放利润动力是仍在推进之中的50亿增发,释放能力包括需求稳步增长带来的销量上升、产品结构上升和直接提价推动的价格上升、竞争环境改善带来的销售费率下降。贝因美主要是考虑2012年补缴所得税形成低基数,且国内婴幼儿奶粉市场201 年经营环境有所改善,我们预计201 年净利增速同比可超40%。

推荐品种排序:伊利股份、贝因美、沱牌舍得、山西汾酒。

一周行业数据。产品价格观察:酒水网购价格略有波动。上游价格观察:(1)至2012年12月份第4周,10原奶主产区均价为 . 9元/千克,12月原奶均价比2012年11月环比上涨1.5%,12月同比涨幅为4.0%。(2)12月21日,葡萄批发价格7.50元/公斤、同比下降 %、环比上周下降1%,10-12月葡萄酒批发价格同比上升2%。( )中国进口大麦价格2012年11月环比上涨6. %至 18.6美元/吨,同比下降8.0%。上周国产大麦价格保持平稳,均价为2 91元/吨,环比持平。(4)12月第4周生猪价格环比上涨1.2%,而仔猪价格环比下降1.5%。生猪价格和仔猪价格同比下滑幅度分别为5%和12%,生猪价格下滑幅度与上周持平,仔猪价格下滑幅度比上周增加一个百分点。(5)糖蜜,南宁糖蜜中间商5月的平均报价约为1100元/吨,同比下降1 %。

风险提示:白酒行业4季度业绩增速可能放缓;重大食品安全事件风险。

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